CARTOON by YANNIS IOANNOU, www.yannis-ioannou.com
Το mega deal η πρόταση εξαγοράς της Eurobank από την Εθνική τράπεζα έκρυβε σοβαρότατες εκπλήξεις, σοβαρότατες αρνητικές εκπλήξεις.
Η σοβαρότερη όλων ήταν ότι το deal δεν έχει γίνει με όρους ισονομίας. Εδώ αποκαλύπτεται ότι ο βασικός μέτοχος ο Λάτσης παρέδωσε την τράπεζα στην Εθνική τράπεζα και οι όροι ήταν ξεκάθαρα υπέρ της Εθνικής και ξεκάθαρα εις βάρος της Eurobank και των μετόχων της.
Ποια είναι τα ψύχραιμα εξαγόμενα συμπεράσματα;
1)Ο Λάτσης με ποσοστό 44,5% πουλάει άνευ όρων τη συμμετοχή του.
Πως προκύπτει αυτό; Από την σχέση ανταλλαγής 58 μετοχές Εθνικής προς 100 μετοχές Eurobank καθώς και κυρίως από το ειδικό βάρος της Eurobank στο νέο σχήμα.
Το νέο σχήμα θα αποτελείται σε ποσοστό 25% η Eurobank έναντι 75% Εθνικής τράπεζας.
Η σχέση αυτή είναι άκρως δυσμενής για την Eurobank όταν το ενεργητικό της Eurobank είναι 74 δις και της Εθνικής 104 δις ευρώ.
Είναι ξεκάθαρο ότι οι όροι ανταλλαγής ήταν άκρως δυσμενείς για την Eurobank και τους μετόχους της.
2)Ο Λάτσης με την κίνηση του αυτή ως βασικός μέτοχος της μεγαλύτερης ιδιωτικής τράπεζας στην Ελλάδα έδειξε ότι αποχωρεί οριστικά από το ελληνικό banking.
Πως προκύπτει αυτό;
Ο Λάτσης κατέχει συνολικά το 44,5% του μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank.
Με βάση την σχέση ανταλλαγής το ποσοστό του θα περιοριστεί στο 11%.
Όμως θα ακολουθήσει και η ανακεφαλαιοποίηση και το ποσοστό της οικογένειας Λάτση θα μειωθεί στο 2%.
Το υφιστάμενο 44,5% θα εξελιχθεί λίαν συντόμως σε 2%.
Τα δεδομένα συγκλίνουν στην άποψη ότι ο Λάτσης εγκαταλείπει το banking και ουσιαστικά με αυτό τον τρόπο περνάει ένα μήνυμα ότι το banking έχει τελειώσει στην Ελλάδα. Το μήνυμα αυτό όμως πρέπει να αποκωδικοποιηθεί σωστά γιατί αν έχει τελειώσει το banking από την Ελλάδα τότε όλες οι τράπεζες καλούνται να αντιμετωπίσουν αυτή την πρόκληση και όχι μόνο ο βασικός μέτοχος της Eurobank.
3)Η σχέση ανταλλαγής αλλά και οι όροι της δημόσιας πρότασης της Εθνικής τράπεζας δεν ευνοούν τον μέτοχο της Eurobank.
Οι μέτοχοι της Eurobank τυγχάνουν πολύ δυσμενούς μεταχείρισης.
Όμως δεν φαίνεται να υπάρχει καμία ουσιαστική μεταχείριση και για το management της Eurobank.
Η Εθνική επιβάλλει τα στελέχη της ενώ για την Eurobank θα ισχύσει οι καλύτεροι από τους δύο θα συμμετάσχουν στο νέο σχήμα.
Η διοίκηση της Eurobank πρέπει να αξιοποιηθεί, θα είναι λάθος στρατηγικό και ουσιαστικό να μην αξιοποιηθεί.
4)Το όνομα του νέου σχήματος όμιλος Εθνικής αποδεικνύει ότι η αφομοίωση της Eurobank θα έχει τα χαρακτηριστικά της εξαφάνισης.
Η Εργασίας εξαφανίστηκε από την Eurobank και η Eurobank εξαφανίζεται από την Εθνική τράπεζα.
5)Υπάρχουν σοβαρότατες ανησυχίες σε πολιτικό και επιχειρηματικό επίπεδο για το deal.
Σε πολιτικό επίπεδο ενώ το deal εξυπηρετεί την Κυβέρνηση και καθιστά την Εθνική απόλυτα παντοδύναμη μπορεί να προκαλέσει κλιμάκωση της έντασης καθώς μπορεί να αναφερθεί ότι η κρατική Εθνική εξαγοράζει την ιδιωτική Eurobank ή η Εθνική σώζει την Eurobank.
Όμως και με επιχειρηματικούς όρους το deal αυτό έχει ρίσκο γιατί θα πρέπει η αφομοίωση της Eurobank να γίνει με τέτοιο τρόπο ώστε να μην προκληθούν σοβαρότατες συγκρούσεις στο εσωτερικό των δύο τραπεζών.
Τι κερδίζει η Εθνική τράπεζα
Η Εθνική τράπεζα τι κερδίζει το προφανές. Όχι μόνο μέγεθος όπως πολλοί θα ισχυριστούν αλλά αποκτά τα χαρακτηριστικά της απόλυτης κρατικής τράπεζας που απορροφά μια ιδιωτική και συνεχίζει να διαδραματίζει τον μείζονα ρόλο στην οικονομία.
Η Εθνική στηρίζει τον κυβερνητικό σχεδιασμό και την προσπάθεια της Ελλάδος να αποτρέψει την χρεοκοπία (...)
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ: